OKX vs HTX：2024年加密货币期权交易策略实战指南，现在开始！

2025-03-05 平台 48℃

欧易和HTX期权交易策略

期权交易为加密货币交易者提供了多样化的投资策略，可以用来对冲风险、增强收益或者进行投机。欧易（OKX）和 HTX（火币）作为领先的加密货币交易所，都提供了期权交易服务。本文将探讨在欧易和 HTX 平台上可用的各种期权交易策略，帮助交易者更好地利用这些工具。

一、理解期权基础知识

在深入探讨具体的加密货币期权交易策略之前，我们需要回顾并巩固一些期权交易的核心基础概念。这些概念是理解更复杂策略的基石，务必透彻理解。

看涨期权（Call Option）： 赋予买方一种权利，而非义务，即在特定日期（到期日）或之前，以特定价格（行权价）购买特定数量的标的资产。对于加密货币期权而言，标的资产通常是比特币（BTC）、以太坊（ETH）等主流加密货币。买方预期标的资产价格上涨，通过购买看涨期权锁定低价买入的机会。
看跌期权（Put Option）： 赋予买方一种权利，而非义务，即在特定日期（到期日）或之前，以特定价格（行权价）出售特定数量的标的资产。对于加密货币期权，买方预期标的资产价格下跌，通过购买看跌期权锁定高价卖出的机会，从而对冲下跌风险或从中获利。
买方（Buyer）： 支付期权费（premium），也称为权利金，给卖方，以获得在到期日或之前行使期权权利的机会。买方的最大损失仅限于支付的期权费，而潜在利润理论上是无限的（对于看涨期权）。
卖方（Seller）： 收到期权费，并承担在期权买方选择行权时履行合约的义务。卖方通常需要缴纳保证金，以确保其有能力履行合约。卖方的最大利润仅限于收到的期权费，而潜在损失可能是巨大的（对于看涨期权）。卖方需要对标的资产的价格走势有较强的判断能力。
行权价（Strike Price）： 也称为执行价格，是期权合约中预先设定的价格，当买方选择行权时，将以该价格进行标的资产的买入（看涨期权）或卖出（看跌期权）。行权价的选择直接影响期权的价值和盈亏情况。
到期日（Expiration Date）： 期权合约有效的最后日期。如果买方未在到期日之前行权，则期权合约失效，买方损失已支付的期权费。加密货币期权的到期日可以是每日、每周、每月或季度。
实值（In-the-Money, ITM）： 指期权如果立即执行，买方能够获利的状态。
- 看涨期权：标的资产价格 > 行权价。例如，如果比特币价格为 $30,000，行权价为 $28,000 的看涨期权处于实值状态。
- 看跌期权：标的资产价格 < 行权价。例如，如果比特币价格为 $30,000，行权价为 $32,000 的看跌期权处于实值状态。
平值（At-the-Money, ATM）： 指标的资产价格与行权价大致相等的状态。此时，期权既没有实值也没有虚值。平值期权的时间价值最高。
虚值（Out-of-the-Money, OTM）： 指期权如果立即执行，买方会亏损的状态。
- 看涨期权：标的资产价格 < 行权价。例如，如果比特币价格为 $30,000，行权价为 $32,000 的看涨期权处于虚值状态。
- 看跌期权：标的资产价格 > 行权价。例如，如果比特币价格为 $30,000，行权价为 $28,000 的看跌期权处于虚值状态。

二、欧易和HTX上的常见期权交易策略

以下是一些可以在欧易和 HTX 平台上实施的常见期权交易策略。这些策略涵盖了不同的风险承受能力和市场预期，交易者应根据自身情况谨慎选择：

1. 备兑看涨期权 (Covered Call)

备兑看涨期权是一种保守型策略，适用于持有标的资产（例如，BTC 或 ETH）的交易者。策略涉及卖出与所持资产数量相对应的看涨期权。如果价格上涨超过行权价，你的收益受到限制，但你仍然获得期权费。如果价格下跌，期权费可以部分抵消损失。该策略的核心在于通过出售看涨期权来产生额外收益，从而对冲标的资产价格下跌的风险。具体操作为：持有一定数量的现货，同时卖出相同数量、相同标的的看涨期权。

2. 保护性看跌期权 (Protective Put)

保护性看跌期权旨在保护交易者免受标的资产价格大幅下跌的影响。该策略需要购买看跌期权来对冲现有资产的下跌风险。本质上，它类似于为你的投资组合购买保险。即使标的资产价格大幅下跌，你的损失也将受到看跌期权行权价的限制。这是一个风险规避型策略，尤其适合在市场不确定性较高时采用。具体操作为：持有现货，同时买入相同数量、相同标的的看跌期权。

3. 多头跨式期权 (Long Straddle)

多头跨式期权是一种波动率策略，适用于预期标的资产价格将大幅波动，但不确定波动方向的情况。该策略涉及同时买入相同行权价和到期日的看涨期权和看跌期权。如果价格大幅上涨或下跌，盈利潜力巨大。但如果价格保持相对稳定，交易者将损失期权费。该策略需要对市场波动性有较强的预判能力。具体操作为：同时买入相同数量、相同标的、相同行权价和相同到期日的看涨期权和看跌期权。

4. 空头跨式期权 (Short Straddle)

空头跨式期权与多头跨式期权相反，是一种收益策略，适用于预期标的资产价格将保持相对稳定，波动性较低的情况。该策略涉及同时卖出相同行权价和到期日的看涨期权和看跌期权。交易者将获得期权费，但如果价格大幅上涨或下跌，损失潜力巨大。空头跨式期权需要对风险有较高的承受能力。具体操作为：同时卖出相同数量、相同标的、相同行权价和相同到期日的看涨期权和看跌期权。

5. 蝶式期权 (Butterfly Spread)

蝶式期权是一种中性策略，涉及使用三个不同行权价的期权（通常为看涨期权，也可以是看跌期权）组合。目标是从标的资产价格在中间行权价附近波动中获利，同时限制潜在损失。蝶式期权的构建较为复杂，需要对期权价格和波动率有深入的了解。通常情况下，买入较低和较高行权价的期权，同时卖出两个中间行权价的期权。该策略的盈利上限和下限均有限制，但风险也相对可控。

6. 领口期权 (Collar)

领口期权是一种风险管理策略，结合了备兑看涨期权和保护性看跌期权。交易者持有标的资产，卖出看涨期权以获得收益，同时买入看跌期权以防止价格大幅下跌。领口期权可以有效地锁定资产价格的波动范围，从而在一定程度上规避风险。通常情况下，看涨期权的行权价高于当前市场价格，而看跌期权的行权价低于当前市场价格，从而形成一个价格“领口”。

重要提示： 期权交易涉及高风险，在进行任何交易之前，请务必充分了解期权的基本概念、风险以及交易平台的规则。务必使用风险管理工具，如止损单，并根据自身风险承受能力合理分配资金。上述策略仅为示例，不构成任何投资建议。

1. 买入看涨期权（Long Call）：

策略描述： 此策略基于对标的资产未来价格走势的乐观预期，即预测标的资产价格将会显著上涨。投资者通过买入看涨期权，旨在从标的资产价格上涨中获利。
操作： 具体操作是买入一个或多个看涨期权合约。每个合约代表在特定日期（到期日）以特定价格（行权价）购买一定数量（通常是100股）标的资产的权利，但不是义务。选择行权价时，投资者需要权衡风险和潜在回报，较低的行权价通常意味着更高的期权费，但盈利空间也更大。
盈利： 当标的资产价格上涨幅度超过行权价加上买入期权所支付的期权费时，投资者开始盈利。盈利潜力理论上是无限的，因为标的资产价格可以无限上涨。利润计算公式为：(标的资产到期价格 - 行权价 - 期权费) * 合约乘数。
亏损： 最大亏损被限制在购买期权时支付的期权费。即使标的资产价格下跌或保持不变，投资者也只会损失期权费，而不会遭受更大的损失。这是买入看涨期权的最大优点之一。
风险/回报： 此策略的风险是有限的，即支付的期权费。而回报潜力是无限的，因为标的资产价格理论上没有上限。风险回报比率取决于标的资产的价格波动性和期权合约的条款。
适用场景： 买入看涨期权适用于投资者强烈看涨标的资产，但希望限制潜在损失的场景。例如，当投资者预期某加密货币项目即将发布利好消息，或者技术指标显示该加密货币即将突破阻力位时，可以考虑使用此策略。对于资金有限的投资者来说，买入看涨期权可以用较小的成本参与到潜在的大幅上涨行情中。

2. 买入看跌期权（Long Put）：

策略描述： 预测标的资产价格在未来一段时间内将会下跌，预期跌幅超过盈亏平衡点。此策略适用于预期市场下行但又希望控制最大损失的投资者。
操作： 买入一个或多个看跌期权合约。每个合约代表一定数量的标的资产（例如，股票期权通常代表100股）。买入看跌期权需要支付期权费（也称为权利金），这是执行此策略的成本。
盈利： 当标的资产价格下跌到低于行权价减去期权费时，开始盈利。最大盈利理论上是无限的，但实际上受限于标的资产价格跌至零的可能性。盈利大小取决于标的资产价格下跌的幅度。
亏损： 最大亏损被限制在支付的期权费上。即使标的资产价格不跌反涨，或者在期权到期时仍然高于行权价，投资者的最大损失也仅限于购买期权时支付的费用。
风险/回报： 风险有限，回报潜力大。风险被精确地限制在期权费的金额上，而回报的可能性则取决于标的资产价格下跌的程度。这种非对称的风险回报特征使得买入看跌期权成为一种有吸引力的避险或投机工具。
适用场景： 看跌标的资产，但希望限制潜在损失。适用于对市场或特定资产短期前景持悲观看法，但不希望承担无限风险的投资者。例如，在重要经济数据发布前，如果预期数据利空，可以采用此策略。该策略也常被用于对冲投资组合的下行风险。

3. 卖出看涨期权（Short Call）/备兑看涨（Covered Call）：

策略描述： 预测标的资产价格在期权到期前将保持稳定或仅略微上涨的策略。卖出看涨期权意味着你承担在未来以特定价格（行权价）出售标的资产的义务。备兑看涨策略特指在持有相应数量的标的资产（例如100股股票对应一张标准股票期权合约）的同时，卖出对应数量的看涨期权。这样做的好处是，如果标的资产价格上涨超过行权价，你仍然可以通过出售持有的资产来履行义务，从而对冲部分风险。
操作： 卖出看涨期权，收取期权费（也称为权利金）。如果已经持有相应数量的标的资产，则此操作被称为备兑看涨。未持有标的资产直接卖出看涨期权被称为裸卖看涨期权，风险极高。期权交易应在充分了解规则和风险的基础上进行。
盈利： 主要盈利来源是收取的期权费。如果到期日标的资产价格低于行权价，期权将不会被执行，你可以保留全部期权费作为利润。即使价格略高于行权价，如果盈利超过期权费，仍然有利可图。
亏损： 如果标的资产价格在到期日前大幅上涨，你的亏损理论上可能是无限的，因为你需要以市场价格购买标的资产来履行期权义务（适用于裸卖看涨）。对于备兑看涨，虽然也可以从标的资产价格上涨中获利，但收益上限被限制在行权价。即使价格上涨，你仍然可以以行权价卖出持有的资产，从而限制部分亏损，并规避了无限亏损的风险。超出部分的利润将归期权买方所有。
风险/回报： 风险方面，裸卖看涨期权风险无限（理论上）。备兑看涨风险相对较低，但仍然存在标的资产价格下跌的风险。回报方面，无论哪种方式，回报都是有限的，上限是收取的期权费。备兑看涨的回报还包括资产价格上涨到行权价的部分收益。
适用场景： 适用于对标的资产价格走势持中性或略微看涨的投资者。特别适合于已经持有标的资产，希望通过期权费来增加额外收益，同时认为标的资产价格在短期内大幅上涨的可能性较低的情况。也适用于希望降低持仓成本的情况，因为收取的期权费可以抵消部分持有成本。投资者需要评估自身风险承受能力，谨慎选择适合自己的期权策略。

4. 卖出看跌期权（Short Put）：

策略描述： 投资者预测标的资产（例如比特币、以太坊等加密货币）价格在期权到期前将保持稳定或小幅上涨，或者至少不会大幅下跌至行权价以下。此策略旨在通过收取期权费来获利。
操作： 卖出一份或多份看跌期权合约。作为卖方，投资者有义务在期权到期时，如果买方选择执行期权，则以行权价购买标的资产。
盈利： 主要盈利来源是收取的期权费（也称为权利金）。如果到期时标的资产价格高于行权价，则期权不会被执行，卖方可以保留全部期权费作为利润。利润上限等于收取的期权费。
亏损： 潜在亏损无限。如果标的资产价格在到期前大幅下跌，跌破行权价，买方会执行期权，卖方必须以高于市场价的价格购买标的资产。亏损金额等于行权价与市场价之差乘以合约单位，减去收取的期权费。因此，最坏情况下，亏损可能非常巨大，甚至超过初始投资。
风险/回报： 风险高，回报有限。虽然盈利潜力仅限于收取的期权费，但如果市场出现剧烈波动，亏损潜力可能是无限的，尤其是在加密货币市场中，价格波动幅度较大。因此，需要严格的风控措施。
适用场景： 这种策略适用于以下情况：投资者认为标的资产价格在短期内不会大幅下跌，愿意以行权价购买标的资产，并希望通过卖出看跌期权获得的期权费来降低潜在的购买成本。例如，投资者看好某种加密货币的长期价值，即使短期内价格略有下跌，也愿意以行权价购买，通过卖出看跌期权，可以获得额外收益，降低购买成本。但务必做好充分的风险评估和资金管理，防止出现极端情况。

5. 跨式组合（Straddle）：

策略描述： 跨式组合是一种期权交易策略，适用于预测标的资产价格在短期内将发生显著波动，但对价格变动的具体方向（上涨或下跌）缺乏明确判断的情况。投资者利用此策略旨在从标的资产的大幅价格变动中获利，无论其最终走向。
操作： 跨式组合的核心操作是同时买入一份看涨期权（Call Option）和一份看跌期权（Put Option），这两份期权必须具有相同的行权价（Strike Price）和相同的到期日（Expiration Date）。这种组合方式使得投资者能够同时捕捉上涨和下跌的机会。
盈利： 该策略的盈利潜力来源于标的资产价格的剧烈波动。如果标的资产价格在到期日大幅上涨或大幅下跌，并且超过盈亏平衡点（Breakeven Point），投资者即可获得盈利。盈亏平衡点由行权价加上或减去支付的期权费总和计算得出。
亏损： 最大亏损发生在标的资产价格在到期日时接近行权价，且价格波动幅度不足以弥补购买期权所支付的期权费总和。此时，看涨期权和看跌期权均无价值，投资者损失为购买期权所支付的全部费用，即期权费总和。
风险/回报： 跨式组合的风险是有限的，最大风险限定为购买看涨期权和看跌期权所支付的期权费总和。然而，潜在的回报是巨大的，理论上，如果标的资产价格的变动足够大，盈利可以是无限的。
适用场景： 跨式组合策略特别适用于预期市场波动性（Volatility）将显著增加的场景。例如，在重大经济数据发布、公司财报公布或地缘政治事件发生前，市场通常会出现不确定性，此时使用跨式组合策略可能获得较高收益。该策略也适用于投资者认为市场对特定资产的定价存在错误，且预期未来价格将出现大幅调整的情况。

6. 勒式组合（Strangle）：

策略描述： 勒式组合是一种期权交易策略，它类似于跨式组合，但关键区别在于其看涨期权和看跌期权的行权价格并不相同，而是分散在标的资产当前价格的两侧。一个行权价高于当前市场价格，另一个则低于当前市场价格。这种策略的核心逻辑是预测标的资产价格在未来一段时间内将会发生显著的波动，但投资者对价格波动的具体方向并不确定，因此选择同时持有不同行权价的看涨和看跌期权。勒式组合特别适用于投资者预期市场将出现剧烈震荡，但不确定涨跌方向的情形。
操作： 构建勒式组合的操作方式是同时买入相同到期日但不同行权价格的看涨期权（Call Option）和看跌期权（Put Option）。其中，买入的看涨期权的行权价格要高于标的资产当前的市价，而买入的看跌期权的行权价格则要低于当前市价。投资者需要支付一定的期权费（Premium）来购买这些期权。通过这种方式，投资者可以在无需准确预测市场走向的情况下，从价格的大幅波动中获利。
盈利： 勒式组合的盈利潜力来源于标的资产价格在到期日的大幅上涨或下跌。只有当标的资产价格的变动幅度超过盈亏平衡点时，投资者才能开始获得盈利。这意味着，价格需要上涨到高于看涨期权的行权价加上支付的期权费总和，或者下跌到低于看跌期权的行权价减去支付的期权费总和，投资者才能实现盈利。与跨式组合相比，勒式组合需要更大的价格变动幅度才能达到盈利状态。
亏损： 勒式组合的最大亏损是有限的，即投资者为购买看涨和看跌期权所支付的总期权费用。如果标的资产价格在期权到期日时，仍然处在两个行权价格之间，那么所有期权都将失效，投资者将损失全部的期权费用。因此，控制期权费用的支出是勒式组合风险管理的关键。
风险/回报： 勒式组合的风险是有限的，最大风险就是支付的期权费总和。然而，其潜在的回报却是巨大的，理论上可以无限。但是，实现盈利需要标的资产价格出现足够大的波动。这意味着，投资者需要承担价格波动未达到盈利阈值的风险，但同时也拥有在市场剧烈波动时获得丰厚回报的可能性。与跨式组合相比，勒式组合通常需要更大的价格波动才能达到盈利状态，但其初始成本也相对较低。
适用场景： 勒式组合适用于投资者预期市场波动性将会显著增加，但对价格上涨或下跌的方向没有明确判断的场景。例如，在公司发布重大财报、重要经济数据公布前夕，或者面临重大政治事件等不确定性因素时，市场波动性往往会增加，此时勒式组合可能成为一种有效的投资策略。勒式组合也适用于那些希望以较低的成本参与市场波动，但同时也愿意接受潜在亏损风险的投资者。通过选择合适的行权价格和到期日，投资者可以根据自身风险承受能力和市场预期来调整勒式组合的风险回报特征。

7. 价差策略（Spread Strategies）：

策略描述： 通过同时买入和卖出相同类型的期权合约（如看涨期权或看跌期权），但这些期权在行权价格和/或到期日上存在差异，以此构建风险收益特征特定的交易策略。价差策略旨在降低单一期权交易的风险敞口，并能更好地适应不同的市场预期。
例子： 包括牛市看涨价差（Bull Call Spread）、熊市看跌价差（Bear Put Spread）、蝶式价差（Butterfly Spread）和日历价差（Calendar Spread）等多种变体，每种价差策略都有其独特的风险收益曲线和适用场景。
操作： 以牛市看涨价差为例，交易者会买入一个较低行权价的看涨期权，同时卖出一个较高行权价的看涨期权。这两个期权具有相同的到期日。通过这种组合，交易者期望标的资产价格上涨，但同时也限制了潜在利润。
盈利/亏损： 价差策略的特点是既限制了潜在盈利，也限制了潜在亏损。最大盈利通常是低行权价期权权利金的支付额与高行权价期权权利金的收入额之差，再减去两个行权价之间的差额。最大亏损是两个期权权利金的净支付额。盈亏平衡点位于低行权价加上净权利金支出。
适用场景： 适用于对市场方向有相对明确的看法，但同时希望控制风险敞口的交易者。例如，在预期市场温和上涨时，可以使用牛市看涨价差。如果预期市场温和下跌，则可以使用熊市看跌价差。这些策略允许交易者在承担较低风险的同时，也能从市场波动中获利。价差策略也常用于降低期权交易的保证金要求。

三、在欧易和HTX上实施期权策略的注意事项

流动性： 选择具有高流动性的期权合约至关重要，这将确保您能够在期望的价格水平上快速且有效地买入或卖出期权。低流动性的合约可能导致滑点增加，执行价格偏离预期，甚至无法成交。流动性通常体现在交易量和买卖价差上，高交易量和窄买卖价差的合约通常更具流动性。
期权链： 深入熟悉欧易和HTX交易所提供的期权链界面，理解不同合约的参数，如行权价格、到期日、合约类型（看涨或看跌）。掌握期权链的筛选和排序功能，能帮助您快速找到符合策略需求的合约。理解期权代码的构成，可以帮助您准确识别特定的期权合约。
风险管理： 严格执行风险管理措施。设定明确的止损点，以便在市场不利变动时及时退出，避免损失扩大。合理控制仓位大小，不要将所有资金投入到单一交易中。避免过度杠杆，高杠杆虽然能放大收益，但同时也显著增加了风险。使用仓位计算器等工具，可以辅助您进行合理的仓位管理。
手续费： 详细了解欧易和HTX交易所的期权交易手续费结构，包括挂单费、吃单费等。不同交易所和不同类型的期权合约可能存在不同的手续费率。将手续费纳入交易成本的考量范围，有助于更准确地评估交易的盈亏情况。某些交易所还可能提供手续费折扣或返佣计划，可以关注并加以利用。
模拟交易： 在实际投入资金进行交易之前，强烈建议您使用欧易或HTX提供的模拟账户进行期权交易策略的练习。通过模拟交易，您可以在无风险的环境下熟悉交易平台的操作、测试交易策略的有效性，并积累实战经验。充分利用模拟交易功能，可以显著降低实际交易中的风险。
市场分析： 制定交易策略时，综合运用技术分析、基本面分析和市场情绪分析。技术分析可以通过图表和指标来识别价格趋势和交易信号。基本面分析可以帮助您了解标的资产的内在价值。市场情绪分析可以反映投资者的乐观或悲观情绪，从而对价格走势产生影响。将三者结合，可以更全面地评估市场状况，制定更有效的交易策略。
波动率： 密切关注隐含波动率（IV）的变化，因为波动率对期权价格有重要影响。高波动率通常意味着期权价格较高，反之亦然。隐含波动率反映了市场对未来价格波动的预期。可以使用VIX等波动率指数来衡量整体市场波动率水平。理解隐含波动率微笑和偏斜等概念，可以帮助您更深入地了解期权市场的定价机制。
希腊字母（Greeks）： 深入理解Delta、Gamma、Theta、Vega等希腊字母，它们可以帮助您评估期权对标的资产价格、时间衰减和波动率变化的敏感度。
- Delta： 衡量期权价格对标的资产价格变化的敏感度。
- Gamma： 衡量Delta对标的资产价格变化的敏感度。
- Theta： 衡量期权价格随时间流逝而衰减的速度。
- Vega： 衡量期权价格对波动率变化的敏感度。
掌握希腊字母的含义和应用，可以帮助您更精确地管理期权组合的风险，并优化交易策略。例如，可以通过Delta中性策略来对冲标的资产价格风险。