Bitmex期货合约交易：选对合约，盈利翻倍？新手必看攻略！

Bitmex 如何选择合适的期货合约

在 Bitmex 上交易期货合约，选择合适的合约是至关重要的，它直接关系到交易者的盈利能力和风险控制。 不同的合约具有不同的特性，理解这些特性并根据自身交易策略选择合适的合约，是成功交易的关键一步。

理解 Bitmex 期货合约类型

Bitmex 作为领先的加密货币衍生品交易所，主要提供两种类型的期货合约：永续合约和定期合约。理解这两种合约的运作机制以及它们之间的关键区别，对于交易者根据自身风险偏好、交易策略和市场预期选择最合适的合约至关重要。

永续合约：

• 永续合约，也称为 Perpetual Swap，是一种没有到期日或结算日的特殊类型的期货合约。这意味着交易者可以无限期地持有仓位，只要他们满足维持保证金要求。
• 永续合约的价格通常锚定于标的资产的现货价格。为了保持价格与现货市场的一致性，Bitmex 使用一种称为资金费率（Funding Rate）的机制。
• 资金费率是多头和空头交易者之间定期支付的费用。如果永续合约价格高于现货价格，多头将支付资金费率给空头，反之亦然。这种机制激励交易者将永续合约价格拉回现货价格附近，从而确保价格的合理性。
• 由于没有到期日，永续合约避免了定期合约中常见的交割风险，简化了交易流程。
• 交易者应密切关注资金费率，因为它会影响持仓的盈亏。正的资金费率会降低多头的盈利能力，而负的资金费率则会增加多头的盈利能力。

定期合约：

• 定期合约，也称为传统期货合约，具有预先设定的到期日和结算日。在到期日，合约将按照结算价格进行结算。
• 结算价格通常基于标的资产在到期前的特定时间段内的平均价格或指数价格。
• 定期合约的价格可能与现货价格存在差异，这种差异被称为基差（Basis）。基差反映了市场对未来价格的预期，也受到持有成本、利率和供求关系等因素的影响。
• 在到期日临近时，定期合约的价格通常会收敛于现货价格。
• 交易定期合约需要关注交割日期和结算机制。交易者可以选择在到期前平仓，也可以选择参与交割。
• Bitmex 提供的定期合约通常具有不同的到期月份，例如季度合约（3月、6月、9月、12月）等。

永续合约 (Perpetual Contracts)

永续合约是一种特殊的衍生品，它模拟传统期货合约，但与传统期货最大的区别在于永续合约 没有到期日 。这意味着交易者可以无限期地持有合约，而无需像传统期货那样在特定日期进行交割或展期。 理论上，只要维持足够的保证金，交易者就可以永远持有永续合约，无需担心合约到期平仓的问题。为了确保其价格与标的资产（通常是现货市场）的价格保持一致，永续合约采用了一种独特的机制，即 资金费率 。

• 资金费率 (Funding Rate): 永续合约的核心机制，也是其与现货价格锚定的关键所在。 资金费率是多头（买方）和空头（卖方）之间定期支付的费用，用以平衡合约价格与现货价格之间的偏差。 资金费率的支付方向和大小取决于市场的整体情绪和供需关系。
  • 市场情绪看涨： 当市场普遍看好标的资产的价格上涨时，永续合约的价格通常会高于现货价格。 为了纠正这种偏差，多头需要向空头支付资金费率，这降低了多头的收益，同时也增加了空头的收益，从而鼓励更多人做空，使得永续合约价格向现货价格靠拢。
  • 市场情绪看跌： 当市场普遍看空标的资产的价格下跌时，永续合约的价格通常会低于现货价格。 此时，空头需要向多头支付资金费率，这降低了空头的收益，同时也增加了多头的收益，从而鼓励更多人做多，使得永续合约价格向现货价格靠拢。
  资金费率的计算公式通常涉及多个因素，包括合约价格、现货价格、利率等。 理解资金费率对于永续合约交易者至关重要，它可以帮助他们判断市场的整体情绪、评估持仓成本，并制定更有效的交易策略。 资金费率的结算频率通常为每 8 小时一次，但也有些交易所采用不同的结算周期。 交易者应当注意资金费率的收取或支付时间，以避免不必要的损失或错过收益。 资金费率的大小也会受到交易所的政策影响，不同交易所的资金费率可能存在差异。
• 流动性： 永续合约市场通常具有 高流动性 ，这意味着交易者可以更容易地在市场上找到对手方，快速地买入或卖出合约。 高流动性可以降低交易的滑点，即实际成交价格与预期价格之间的偏差。 流动性充足的市场能够容纳更大的交易量，减少价格波动，提高交易效率。 交易者在选择永续合约交易平台时，应该关注其流动性表现。
• 杠杆： 许多加密货币交易所，例如 Bitmex，允许交易者使用 高杠杆 进行永续合约交易。 杠杆可以放大交易者的盈利，但也同时放大了风险。 交易者可以根据自己的风险承受能力和交易策略，灵活地调整杠杆倍数。 然而，高杠杆交易需要谨慎操作，因为即使是小幅的价格波动也可能导致爆仓，即损失全部保证金。 因此，合理控制仓位大小，设置止损，是进行高杠杆交易的关键。 交易者应该充分了解杠杆的运作机制，并根据自身情况选择合适的杠杆倍数。

定期合约 (Traditional Futures Contracts)

定期合约，也称为传统期货合约，是一种标准化协议，约定在未来的特定日期（到期日）以预先确定的价格买卖标的资产。与永续合约不同，定期合约具有明确的到期日，这使其成为对冲风险和投机未来价格走势的工具。合约到期时，将按照预先设定的结算方式进行结算。定期合约的价格并非完全等同于当前现货价格，而是包含了市场参与者对未来该资产在到期日价格的预期。

• 到期日： 定期合约最关键的属性之一是其明确的到期日。到期日定义了合约的生命周期，交易者必须在到期之前选择平仓（通过反向交易抵消初始头寸）或者参与结算。随着到期日临近，定期合约的价格通常会逐渐收敛于标的资产的现货价格，反映了市场对即时价格的共识。
• 基差 (Basis)： 基差是指定期合约价格与其对应现货价格之间的差额。基差不仅仅是两个价格的简单差异，它反映了市场对未来价格走势的预期，同时也受到诸如持有成本（例如存储费用、利息）和便利收益（例如拥有资产带来的优势）等因素的影响。精明的交易者可以通过分析和预测基差的变化来进行套利交易，从而在不同市场之间寻找获利机会。
• 交割： 定期合约在到期时需要进行交割，交割的方式主要有两种：实物交割和现金交割。实物交割是指在到期日，卖方向买方交付标的资产，买方支付约定的价格。现金交割则是指合约到期时，根据结算价格（通常是到期日标的资产的平均价格或其他指定价格）计算出盈亏，并以现金的形式进行结算。BitMEX等加密货币衍生品交易所提供的定期合约通常采用现金交割方式，简化了交割流程，避免了实际数字资产的转移，提高了交易效率。

选择加密货币合约的考量因素

在深入了解不同类型加密货币合约（如永续合约、交割合约、反向合约等）的特性和运作机制之后，至关重要的一步是根据您自身的交易目标、风险承受能力以及当前的市场状况，审慎地选择最适合您的交易策略和财务状况的合约类型。

交易目标： 您的交易目标是短线投机、中长线价值投资，还是对冲现有资产的风险？ 不同的合约类型更适合不同的交易目标。例如，永续合约适合短线频繁交易，而交割合约可能更适合中长线持有，因为它避免了资金费率的影响。如果您的目标是降低现有加密货币资产组合的波动性，那么可以选择做空相应的合约来进行风险对冲。

风险承受能力： 加密货币合约交易具有高风险性，高杠杆可能放大收益，同时也可能放大损失。 您必须充分评估自己的风险承受能力，选择合适的杠杆倍数和仓位大小。如果您是新手，建议从小额资金和低杠杆开始，逐步积累经验。同时，要设置止损，严格控制单笔交易的潜在亏损。

市场情况： 市场行情瞬息万变。在选择合约时，要密切关注市场趋势、波动率和流动性。在市场波动剧烈时，要谨慎使用高杠杆，并注意防范爆仓风险。同时，要选择流动性好的合约，以确保可以快速平仓，避免滑点带来的损失。关注影响市场情绪的关键事件，如监管政策变化、技术升级以及宏观经济数据发布等，并根据这些信息调整交易策略。

选择合适的合约需要深入的研究和实践。在进行真实交易之前，建议您在模拟账户中进行练习，熟悉不同合约的交易规则和风险特征。并且，要不断学习和提升自己的交易技能，才能在加密货币合约市场中获得成功。

交易目标

• 长期持有： 对于长期加密货币持有者，且对未来价格抱有强烈信心的投资者，永续合约提供了独特的优势。永续合约不存在到期日，允许无限期持有仓位，无需像交割合约那样频繁移仓换月。然而，长期持有永续合约需要密切关注资金费率。资金费率是多头和空头之间定期支付的费用，旨在使永续合约价格锚定现货价格。如果长期处于需要支付资金费率的一方，这将显著侵蚀你的利润，务必纳入考量。
• 短期交易： 短期交易者，包括日内交易者和波段交易者，通常追求快速获利机会。永续合约和定期合约（交割合约）均可满足短期交易的需求。选择哪种合约取决于具体的市场环境。永续合约通常具有更高的流动性，可能更适合频繁交易。而定期合约则在特定情况下，例如重大事件发生前，可能提供更稳定的价格。仔细评估不同合约的波动性和流动性，选择最适合当前策略的工具。
• 套利交易： 精通套利策略的交易者可以利用永续合约和定期合约之间的价格差异（基差）来获利。基差是定期合约价格与现货价格或永续合约价格之间的差异。一种常见的套利策略是当定期合约价格高于永续合约价格时，同时买入永续合约并卖出定期合约。这种策略的逻辑是，随着到期日的临近，定期合约价格将向现货价格收敛，从而缩小与永续合约的价格差异。当基差收敛时，平仓即可获利。需要注意的是，套利交易需要精确的执行和风险管理，以及对市场动态的深入理解。务必充分了解相关风险后再进行操作。

风险承受能力

• 高风险偏好： 如果你具备较高的风险承受能力，并且对加密货币市场的波动性有充分的理解，同时拥有经过验证的交易策略和技术分析能力，那么可以选择较高杠杆的合约。高杠杆能够放大潜在收益，但也伴随着极高的风险。在保证金交易中，即使是小幅的市场波动也可能导致账户资金的快速亏损，甚至爆仓。因此，高风险偏好的交易者需要密切监控市场动态，严格执行风险管理策略，例如设置止损单和止盈单，并时刻关注账户的保证金率，确保有足够的资金应对不利的市场变动。还需要对所交易的加密货币的基本面和技术面有深入的了解，才能更好地把握交易机会。
• 低风险偏好： 如果你的风险承受能力较低，或者你是加密货币交易的新手，那么强烈建议选择较低杠杆的合约。较低的杠杆能够降低单次交易的潜在损失，减少爆仓的风险。同时，设置止损单至关重要，止损单可以在市场价格达到预设的亏损水平时自动平仓，从而有效控制风险。选择流动性较好的合约也有助于降低滑点风险。滑点是指实际成交价格与预期价格之间的差异，流动性差的合约更容易出现较大的滑点，从而影响交易的盈利能力。因此，低风险偏好的交易者应该选择交易量大、买卖价差小的合约，并谨慎评估市场风险，做好充分的风险控制。

市场情况

• 市场波动性： 当加密货币市场呈现高波动性特征时，交易者可考虑选择波动性较高的合约类型，此类合约往往伴随着更大的潜在盈利空间。 然而，高收益往往与高风险并存，因此必须严格执行风险管理策略，例如设置止损订单，并避免过度杠杆化交易，以防止因市场剧烈波动而遭受重大损失。 同时，密切关注市场新闻和技术指标，有助于更好地把握入场和出场时机。
• 市场流动性： 在评估加密货币合约的交易机会时，市场流动性是一个至关重要的因素。 高流动性的合约通常意味着更小的买卖价差，从而降低交易成本。高流动性还有助于快速执行订单，减少滑点风险，即实际成交价格与预期价格之间的偏差。 投资者应优先选择在大型交易所上市、交易量活跃的合约，以确保交易的顺利进行和价格的稳定性。可以通过观察订单簿的深度和交易量来评估合约的流动性。
• 资金费率： 在进行永续合约交易时，资金费率是一个需要重点关注的指标。 资金费率反映了多头和空头之间的供需关系。 若资金费率为正，则表明市场上看涨情绪较浓，多头需要向空头支付费用。 持续的正资金费率可能暗示市场过热，需要警惕潜在的回调风险。相反，若资金费率为负，则表明市场上看跌情绪较浓，空头需要向多头支付费用。 投资者可以利用资金费率作为一种参考指标，辅助判断市场情绪，并相应调整交易策略。 例如，当资金费率过高时，可以考虑减少多头头寸，或增加空头头寸，以对冲风险。还需要注意不同交易所之间资金费率的差异，选择更有利的平台进行交易。

Bitmex 平台上的合约选择示例

Bitmex 平台提供丰富的加密货币期货合约，涵盖比特币 (BTC)、以太坊 (ETH)、莱特币 (LTC) 等主流数字资产，以及一些其他的加密货币。每个合约都具备独特的参数配置，包括合约价值（例如，每个合约代表多少数量的标的资产）、可用的杠杆倍数（影响盈亏放大的程度）、以及资金费率（多空双方为保持合约价格与现货价格锚定而支付或收取的费用）。选择合适的合约需要根据交易策略、风险偏好和市场预期综合考量。

• BTC永续合约 (XBTUSD): 这是 Bitmex 上交易量最大、流动性最佳的合约之一。永续合约没有到期日，可以无限期持有。高流动性使其适合各种交易策略，包括长线投资、短线波段交易、以及利用不同交易所或合约之间的价差进行套利。XBTUSD合约的报价和结算均以美元进行，但使用比特币作为保证金。
• ETH永续合约 (ETHUSD): 以太坊永续合约同样具有较高的流动性，是交易以太坊的常用选择。类似于XBTUSD，ETHUSD也是一个以美元报价和结算，但使用比特币作为保证金的合约。适合对以太坊价格进行投机或对冲，并可以利用其波动性进行盈利。交易者需要关注以太坊网络升级、DeFi生态发展等因素，这些都可能影响ETHUSD的价格。
• 定期合约 (例如：BTCZ23): 定期合约，以BTCZ23为例，这里的“Z”代表年份，表明合约在2023年结算。Z通常指当年最后一个季度结算的合约。定期合约通常按季度结算，到期时会按照结算价格自动平仓。适合对特定时间点的比特币价格进行投机，例如预测某个季度末的价格走势，或者用于对冲风险，比如锁定未来某个时间点的比特币价格，以应对潜在的价格下跌风险。需要注意的是，定期合约临近交割时，波动性通常会增大。

风险管理

无论选择哪种加密货币合约，严格的风险管理都是至关重要的，它能有效保护您的投资，并降低潜在损失。

• 设置止损： 止损订单是控制风险和保护资本的基石。 通过预先设置止损价格，您可以在市场价格不利于您的仓位时自动平仓，从而限制潜在的亏损。 止损价格的设置应基于技术分析、波动率和您的风险承受能力进行综合考量。
• 控制仓位大小： 仓位大小直接影响您的风险暴露程度。 不要过度交易，务必根据您的账户资金和风险承受能力，合理控制仓位大小。 建议采用固定百分比风险管理策略，即每次交易只承担账户总资金的一小部分风险，例如1%-2%。
• 使用杠杆要谨慎： 杠杆是双刃剑，高杠杆可以显著放大盈利，但同样也会成倍放大风险。 谨慎使用杠杆，在充分理解杠杆原理的基础上，根据自己的风险承受能力和交易策略选择合适的杠杆倍数。 初学者应从小倍数杠杆开始，逐步增加杠杆倍数。
• 了解合约规则： 在参与任何Bitmex合约交易之前，务必仔细阅读并充分理解Bitmex的合约规则，包括合约乘数、保证金要求、结算方式、资金费率、强平机制等各项参数。 了解这些规则有助于您避免不必要的损失，并制定更有效的交易策略。

选择合适的Bitmex加密货币期货合约需要综合考虑多种因素，包括您的交易目标、风险承受能力、市场分析以及对不同合约类型的深入理解。 只有充分理解不同类型合约的特点，熟悉Bitmex平台的各项功能，并制定合理的、经过严格测试的交易策略，才能在Bitmex上取得长期稳定收益。